この文は、名詞のかたまりだけでできています。
Not 名詞1 but 名詞2
名詞1でなく名詞2
名詞1・2ともに言えることは
・the wayのうしろに関係副詞が省略されている。画像の用例bを参考にしてください。
・itは「それ」と訳す、この文より前に出てくる単数の名詞を受けるitです。
Not
the way [that] it is in real life
現実の生活の中で、それがある様子（どのようにあるのか）ではなく、
but
the way [that] it looks in the artist's imagination
アーティストの想像の中で、それが見えている様子（どのように見えているのか）
こんな感じで名詞2つのまとまりがnot〜but…で繋がっています。
ということはこの文は、
主語動詞？動詞+目的語？分かりませんが、
動詞を含んだ文の要素が省略されているということです。
長文の中の一節なら、この文の省略に関係する語句は、この文より前に出てきているはずです。同じものが出てきていてカブるから省略している、ということのはずだからです。
